长春一东(600148.CN)

鹰眼预警:长春一东应收账款增速高于营业收入增速

时间:21-08-19 21:15    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月19日,长春一东(600148)发布2021年半年度报告。

报告显示,公司2021年上半年营业收入为7.27亿元,同比增长28.43%;归母净利润为2753.86万元,同比下降9.41%;扣非归母净利润为2466.58万元,同比下降17.58%;基本每股收益0.1946元/股。

公司自1998年5月上市以来,已经现金分红15次,累计已实施现金分红为1.55亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对长春一东2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为7.27亿元,同比增长28.43%;净利润为4071.68万元,同比下降10.23%;经营活动净现金流为-5173.84万元,同比下降174.1%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内,营业收入同比增长28.43%,净利润同比下降10.23%,营业收入与净利润变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入(元)4.87亿5.66亿7.27亿净利润(元)3036.29万4535.63万4071.68万营业收入增速-0.23%16.31%28.43%净利润增速-10.07%49.38%-10.23%
从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内,营业收入同比变动28.43%,销售费用同比变动49.17%,销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入(元)4.87亿5.66亿7.27亿销售费用(元)4230.72万5033.47万7508.43万营业收入增速-0.23%16.31%28.43%销售费用增速-3.78%18.97%49.17%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内,应收账款较期初增长226.71%,营业收入同比增长28.43%,应收账款增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速-0.23%16.31%28.43%应收账款较期初增速23.71%74.96%226.71%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比增长28.43%,经营活动净现金流同比下降174.1%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入(元)4.87亿5.66亿7.27亿经营活动净现金流(元)-601.26万-1887.57万-5173.84万营业收入增速-0.23%16.31%28.43%经营活动净现金流增速36.13%-213.94%-174.1%
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内,经营活动净现金流为-0.5亿元,持续三年为负数。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流(元)-601.26万-1887.57万-5173.84万
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报,经营活动净现金流分别为-601.3万元、-0.2亿元、-0.5亿元,持续下降。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流(元)-601.26万-1887.57万-5173.84万
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内,净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元,净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流(元)-601.26万-1887.57万-5173.84万净利润(元)3036.29万4535.63万4071.68万
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为-1.27低于1,盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流(元)-601.26万-1887.57万-5173.84万净利润(元)3036.29万4535.63万4071.68万经营活动净现金流/净利润-0.2-0.42-1.27
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报,经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.2、-0.42、-1.27,持续下滑,盈利质量呈现下滑趋势。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流(元)-601.26万-1887.57万-5173.84万净利润(元)3036.29万4535.63万4071.68万经营活动净现金流/净利润-0.2-0.42-1.27
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为26.42%,同比下降7.76%;净利率为5.6%,同比下降30.1%;净资产收益率(加权)为5.56%,同比下降18.36%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率下降。报告期内,销售毛利率为26.42%,同比下降7.76%。

项目201906302020063020210630销售毛利率27.72%28.64%26.42%销售毛利率增速-1.23%3.29%-7.76%
• 销售净利率大幅下降。报告期内,销售净利率为5.6%,同比大幅下降30.1%。

项目201906302020063020210630销售净利率6.24%8.01%5.6%销售净利率增速-9.86%28.43%-30.1%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率下降。报告期内,加权平均净资产收益率为5.56%,同比下降18.36%。

项目201906302020063020210630净资产收益率4.28%6.81%5.56%净资产收益率增速-19.85%59.11%-18.36%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为57.77%,同比增长0.41%;流动比率为1.67,速动比率为1.32;总债务为2.46亿元,其中短期债务为2.42亿元,短期债务占总债务比为98.38%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 资产负债率持续增长。近三期半年报,资产负债率分别为52.99%,57.53%,57.77%,变动趋势增长。

项目201906302020063020210630资产负债率52.99%57.53%57.77%
从短期资金压力看,需要重点关注:

• 长短债务比持续增长。近三期半年报,短期债务/长期债务比值分别为42.18,48.72,60.61,长短债务比变动趋势增长。

项目201906302020063020210630短期债务(元)1.69亿1.95亿2.42亿长期债务(元)400万400万400万短期债务/长期债务42.1848.7260.61
• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为2.4亿元,短期债务为2.4亿元,广义货币资金/短期债务为0.98,广义货币资金低于短期债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金(元)3.98亿1.77亿2.38亿短期债务(元)1.69亿1.95亿2.42亿广义货币资金/短期债务2.360.910.98
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为2.4亿元,短期债务为2.4亿元,经营活动净现金流为-0.5亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201906302020063020210630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)3.92亿1.58亿1.86亿短期债务+财务费用(元)1.68亿1.95亿2.41亿
• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为0.46、0.35、0.3,持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.460.350.3
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报,经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.01、-0.03、-0.07,持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流(元)2044.23万1.22亿4979.63万流动负债(元)4.49亿4.68亿6.44亿经营活动净现金流/流动负债0.050.260.08
从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报,总债务/净资产比值分别为31.35%、34.92%、37.56%,持续增长。

项目201906302020063020210630总债务(元)1.73亿1.99亿2.46亿净资产(元)5.51亿5.69亿6.56亿总债务/净资产31.35%34.92%37.56%
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为791.1万元,较期初变动率为177.25%。

项目20201231期初预付账款(元)285.34万本期预付账款(元)791.08万
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长177.25%,营业成本同比增长32.43%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速29.43%5.35%177.25%营业成本增速0.25%14.85%32.43%
• 其他应收款变动较大。报告期内,其他应收款为298.9万元,较期初变动率为140.59%。

项目20201231期初其他应收款(元)124.25万本期其他应收款(元)298.93万
从资金协调性看,需要重点关注:

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内,经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负,分别为-0.5亿元、-47.1万元、-4.6万元,需关注资金链风险。

项目20210630经营活动净现金流(元)-5173.84万投资活动净现金流(元)-47.1万筹资活动净现金流(元)-4.55万
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为202.8万元、204.4万元、47.1万元,公司经营活动净现金流分别-601.3万元、-0.2亿元、-0.5亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出(元)202.79万204.37万47.1万经营活动净现金流(元)-601.26万-1887.57万-5173.84万
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为2.49,同比增长40.97%;存货周转率为1.97,同比下降6.97%;总资产周转率为0.5,同比增长7.98%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 存货周转率持续下降。近三期半年报,存货周转率分别为2.41,2.12,1.97,存货周转能力趋弱。

项目201906302020063020210630存货周转率(次)2.412.121.97存货周转率增速12.19%-11.92%-6.97%
从三费维度看,需要重点关注:

• 销售费用增速超过20%。报告期内,销售费用为0.8亿元,同比增长49.17%。

项目201906302020063020210630销售费用(元)4230.72万5033.47万7508.43万销售费用增速-3.78%18.97%49.17%
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报,销售费用/营业收入比值分别为8.69%、8.89%、10.33%,持续增长。

项目201906302020063020210630销售费用(元)4230.72万5033.47万7508.43万营业收入(元)4.87亿5.66亿7.27亿销售费用/营业收入8.69%8.89%10.33%
• 管理费用增速超过20%。报告期内,管理费用为0.4亿元,同比增长28.54%。

项目201906302020063020210630管理费用(元)2980.89万3366.19万4326.78万管理费用增速1.6%12.93%28.54%
• 管理费用增速超营收。报告期内,管理费用同比增长28.54%,营业收入同比增长28.43%,管理费用增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速-0.23%16.31%28.43%管理费用增速1.6%12.93%28.54%
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